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日韩一区二区三区173页

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责任编辑:吴金明增值税率下调引发车企降价潮来源: 北京日报本报讯(记者董禹含实习生杨天悦)昨天起,我国增值税税率从16%下降到13%。近日,各家车企纷纷宣布响应政策实行官方降价,除了一、二线豪华品牌之外,合资品牌和自主品牌也相继加入。昨天又有一汽丰田、福特等宣布下调厂商建议零售价。

当然,恐慌期间市场更期待曙光,坚持钟摆理论的底线思维,在此情况下,我们需警惕中低等级信用债估值反弹的可能,甚至不排除在金融机构资产端出现接续困难导致的信用风险,但是也相信政策的决策能力和掌控局面的决心。现阶段将面对市场信心考验。虽然稳定政策下达符合市场预期,甚至稍早一些,平抑了市场恐慌情绪,但似乎难以标本兼治。未来受冲击的主要是金融的融资链条到资产的再投资链条,过去中小地方性与民营银行长期以来仰赖顺畅的融资渠道带动投资端的资质下沉,若出现兑付折扣后引发赎回将导致金融机构资产端首先被动抛售高流动性品种导致估值上行。事件虽然很快由政策工具安抚,但可以预想到未来可能引发信用市场的补跌,当然政策的维稳操作值得信赖,对于信用债投资来说最好的时点在于收益率绝对水平高点且信用债相对利差同样处于高位,但当前处于收益率低且信用利差中下的水平,因此估值的被动抬升在逆周期货币政策与财政政策从磨合到配合的时期是风险也是机遇。

直面“国进民退”在几位受访专家看来,高层领导对外释放的表态中,让人印象非常深刻的一点是,直接回应了社会上关于“国进民退”的疑虑和争议。国务院副总理刘鹤用了一组数字说明民营企业的地位和作用:民营经济在整个经济体系中具有重要地位,贡献了50%以上的税收,60%以上的GDP,70%以上的技术创新,80%以上的城镇劳动就业,90%以上的新增就业和企业数量。

若同业业务持续紧缩,预计2019年全年人民币信贷将少增22.2%左右。经历了前期的金融整顿,截止2018年年末,中小银行同业负债增速已经有了较大程度的下行,但同业负债总额仍然占中小银行贷款总额的10%左右。目前,中小银行存单发行遇到一些困难,发行报价也有明显的提升。我们认为中小银行同业业务受困,很可能导致中小银行资产负债表收缩,以至于对信贷投放产生不利影响。我们测算了中小银行同业存单收缩对人民币信贷投放的影响,假定:①中小银行同业存单发行趋势维持当前低迷形势;②大型银行囿于资本充足率以及业务扩展限制,难以对冲中小银行的负债端收缩。我们收集了2015-2019年的中小银行同业存单计划发行额、实际发行额以及发行收益率等等数据序列,依据中小银行细分分类,对中小银行贷款总额进行了面板数据估计。估计结果显示,如果目前中小银行同业存单发行维持低迷,预计2019年全年中小银行信贷仅新增1.63万亿元,预计2019年全年人民币信贷新增量10.98万亿元。参考2019年《政府工作报告》,我们预计2019年全年人民币信贷目标增速在10.5%左右,约14.14万亿元。值得注意的是,由于小微信贷支持的推动,上述体系已经考虑了中小银行在信贷投放中的占比上升。同时,我们认为央行不会放任重要银行遇到持续紧缩的风险,将采取对冲的措施,故而上述最坏的测算结果很可能不会成为现实。

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